【豆粕期权】受美豆出口需求预期强劲的影响，美豆反弹，但整体美豆维持弱势格局，国内豆粕因人民币贬值和贸易战影响走势相对偏强，但国内供应仍旧充足，反弹阻力较大。期权方面，成交量7.99万手（按双边计算，下同），持仓量55.57万手，成交额3604.17万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.65和0.76，从成交量上看投资者偏好看涨期权。操作上，建议逢低买入看涨期权，或波动率冲高无力后做空波动率，也可逢低构建牛市看涨期权组合操作，结合vega等风险指标，做好止赢止损。关注中美最新贸易问题进展以及美国大豆种植区天气因素。

【白糖期货和期权】因全球食糖供应仍旧大量过剩的基本面，外糖将维持弱势走势，国内进入消费旺季，截至6月底，全国食糖新增工业库存380.6万吨，同比增加16.8%，环比减少16.6%。现货价格仍有下调空间，配额外进口关税下调至90%后当前进口利润可观，进口量将维持较高水平，虽然短期受政策影响白糖期价反弹，但偏空基本面下，白糖期现继续弱势，操作上，高位空单持有，逐渐止盈，等待新空时机，空仓者可逢反弹遇阻时试空，设好止损，关注进口政策对糖价支撑的持续性。期权方面，白糖期权成交量3.32万手（按双边计算，下同），持仓量14.41万手，成交额3353.28万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.30和0.39，从成交量来看投资者偏好看涨期权。操作上，建议逢高构建熊市看跌价差组合或卖出跨式套利组合，或逢低买入看跌期权。

【天然橡胶】上海市场16年国营全乳（云象）报价在9900（-100）元/吨；越南3L报价10300（-50）元/吨；泰国3号烟片12250-12300（-50/-100）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片43.3（0）泰铢/公斤；泰三烟片44.8（0）泰铢/公斤；田间胶水42（0）泰铢/公斤；杯胶36（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐魯石化苯橡胶1502市场价12800（+100）元/吨；顺丁橡胶市场价13900（+100）元/吨。近期基本面变化不大，天胶期现价格还将维持底部震荡格局，继续寻底。操作上，期价还是处于底部徘徊，反弹动能不足，空单可继续持有，设好止盈，1809合约关注下方10000元支撑，上方阻力10500一线。

濮翠翠
【豆粕】美豆周五上涨1.1%,受助于出口需求强劲，中西部地区高温干燥，大豆作物状况继续下滑。国内豆粕供过于求，进口大豆和油厂大豆库存处于历史同期高水平，上周由于部分油厂胀库开机率再度下滑，油厂挺价情绪渐显，现货价格存在一定抗跌性，逢低做多思路对待。

【油脂】马来毛棕榈油期货周五下跌，因有关产出增长的预期拖累。目前国内豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂库存充足，且目前仍处消费淡季，市场需求疲软，供应大于需求，植物油市场持续承压，行情低位运行，短期内这种情况难以改观。

张时阳
【原油期货】EIA库存超预期下降以及中东地缘局势风险发酵引起油价反弹，后市油价或维持震荡行情，而布油和美油之间的价差或将进一步扩大，可能带来套利机会。也门的Houthi运动组织上周二袭击了红海的沙特船只，沙特宣布所有油轮运输暂时停止通过曼德海峡，而这一海峡是连接红海和印度洋的要道。根据美国能源信息署(EIA)数据，该地区2016年石油运量约为480万桶/天。上周，原油期货高位回调。截至上周五，国内SC原油期货主力合约1809收报504.7元/桶，较周初上涨10.7元/桶；布油报收74.39美元/桶，美油报收69.04美元/桶。内盘方面，合约SC1809可逢低做多，500以下可尝试入场做多，495止损。

钟诗怡
【铜】

前期贸易战带来的利空在持续消化，宏观形势缓慢企稳。必和必拓与工会谈判进展并不是很顺利，工会将会在7月28日至8月1日对这项决议进行投票，如果无法敲定结果的话政府将会出面调停，最坏的情况下工会将会在8月中旬左右罢工，罢工势必会对铜价产生较大影响。铜精矿方面，截至上周五铜精矿现货TC报84-90美元/吨，TC90附近受阻。因为下半年中铝宁德等新上项目对需求的增加，现货TC上方有比较大的压力，预计TC进一步上升的可能性较小。中国海关数据显示，6月废铜进口20万吨，环比减少1万吨，1-6月废铜累计进口115万吨，同比下滑37.8%，创下1999年以来同期最低水平，显示国内废铜进口政策效果显现，或将增加其替代品精炼铜的进口。

外盘方面，LME三个月期铜收高0.1%，报每吨6,297美元，本周升2.4%；COMEX9月期铜合约收跌1.6美分，至每磅2.8020美元。内盘方面，沪铜主力开于49990元/吨，盘初小幅上扬，短暂盘整后，铜价上行至日内高点50230元/吨，随后铜价震荡下行，午间至盘尾，铜价在50100元/吨~50150元/吨区间内驻足徘徊，盘尾铜价小幅回升，收于50090元/吨，涨90元/吨；夜盘沪铜开于50130元/吨，盘初沿日均线盘整，盘中多头发力，急剧拉升至50360元/吨，随后震荡下行，最终收于49990元/吨，跌幅0.1%。根据SMM了解，上个交易日LME铜库存增1575吨至253525吨，注销仓单增加3.59%至32450吨，上期所铜减少733吨至93707吨，上期所铜库存较前一周减14251吨至197068吨。现货方面上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格49840元/吨-49980元/吨，升水铜成交价格49860元/吨-50000元/吨，进口集中到货已有所消化，持货商的资金压力情绪有所缓解，市场甩货情况较前两日有所好转，成交多以贸易商收货为主，现货贴水再扩程度或将有限。

整体看来，预计铜价偏强震荡，运行区间为49000元/吨－51500元/吨。

【镍】

中美贸易摩擦的悲观情绪有所缓解，宏观利空消息慢慢消退。供给方面，目前港口镍矿库存延续回升趋势，镍矿供给近期偏宽松，国内环保因素渐退，镍铁厂家部分复产，但短期镍铁供给仍受限，镍铁价格高位坚挺，对镍价有较好支撑。不锈钢方面，不锈钢价格近期窄幅震荡，下游受消费淡季影响整体偏弱。

外盘方面，三个月期镍收高0.6%，报13,860美元。内盘方面，沪镍开于111730元/吨，盘初沪镍震荡上行，摸高至112940元/吨，上方承压113000元/吨关口，随后震荡下行后，围绕112660元/吨短暂盘整，午后继续震荡下行，尾盘小幅反弹，整日沪镍主力收于112210元/吨，涨幅0.96%；隔夜沪镍1809开于112220元/吨，沪镍沿日均线上方偏强运行，摸高113140元/吨，随后沪镍震荡下跌至日均线下方，尾盘沪镍反弹，收于112650元/吨。根据SMM了解，上一交易日LME镍库存减1830吨至257502吨，上期所镍减少439吨至16296吨，上期所镍库存较前一周减1552吨至19806吨。俄镍较无锡主力1808合约平水，金川镍较无锡主力1808合约升水1100元/吨左右，金川公司电解镍（大板）上海报价113000元/吨，较昨天上调1000元/吨，近期进口窗口偶有打开，部分俄镍流入国内，且金川公司惜售挺价，导致金川货少，与俄镍价差拉大。现货市场成交情况一般，整体成交清淡，市场对镍价走势持观望态度。

整体来看，贸易战忧虑有所缓解同时镍价供需面向好，预计沪镍主力合约1809运行区间112000~113500元/吨。


注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。