濮翠翠
【黄金】在新冠疫情等因素的持续影响下，市场对全球经济增长放缓的隐忧不断加剧，上周五国际金越升逾1.5%，今早亚市盘初黄金继续暴涨。由于疫情在海外地区尤其是日本、韩国的发展态势也难言乐观，海外经济的拖累不可忽视。此外，美国2月经济数据偏空，2月综合PMI初值跌至2013年以来最低水平49.6，服务业PMI为49.4，自2016年2月以来首次低于50的荣枯分界线。数据公布之后，市场预期美联储将于2020年降息50个点，受此影响，当日美元指数从高位短线下挫，美股三大股指均出现短线急跌，美国30年期国债收益率跌至纪录新低。目前纽约金持仓量、CFTC多空持仓水平均创历史新高，多头头寸拥挤程度超过历史以往。操作上空头回避，逢回调做多，设好止损。

【豆粕】美豆期货周五下跌，逆转盘中稍早的强劲走势，因受技术性卖盘和对出口需求的担忧拖累。周五公布的出口销售报告显示，美国2019/2020年度大豆出口销售净增49.43万吨，低于市场预估的60-120万吨，较之前一周减少23%，较前四周均值下滑22%。疫情持续令人担忧中国的需求。美国农业部在上周举行的年度农业展望论坛上预计2020年美国农户将种植8500万英亩大豆，高于上年的7610万英亩，略高于分析师预测的8460万英亩。南美方面，目前巴西天气良好，收割进度加快，数据显示巴西头号大豆产区马托格罗索州农户已经预售68%的2019/20年度大豆，创下五年同期最高，远远高于上年同期以及五年平均水平54%，主要原因是雷亚尔疲软。巴西大豆出口对美豆形成强有力竞争。国内上周油厂开机率继续回升，按当前开机速度来算，预期2月份全国大豆压榨总量在630.23万吨，高于1月份实际压榨量591.3万吨，也高于去年同期的368.71万吨。连粕窄幅震荡，短期失去活性，观望为宜。

【油脂】马棕油期货周五上涨，因出口改善，船运调查机构公布的数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口量较前月增加8.7%-10.9%。但对中国需求的担忧拖累市场连续第二周录得周度跌幅。受疫情影响，国内油脂消费需求减少，加之油厂开机率提升，国内豆油库存持续上升，部分油厂库存已有压力，少部分油厂精炼已有停机打算，执行合同难度较大。现货市场基差走弱，贸易商出货意愿增强，但下游承接意愿较弱。盘面上看，在经过前期的连续下挫后油脂悲观情绪释放，短线有小幅反弹迹象，油脂或逐步进入筑底阶段。

钟诗怡
【铜】
在疫情持续出现好转的叠加下，市场情绪明显改善。冶炼厂当前硫酸胀库问题依旧存在，供应弹性较低。而需求端华东、华南等地铜材企业多已复工，随着物流逐渐放开，冶炼厂库存有望得到缓解。但是期货盘面上周五的行情回落，主因目前日本和韩国的疫情逐步处于扩散阶段，且国内山东也再次爆出任城监狱感染数量增加，再次引发市场对疫情的忧虑情绪。
  外盘方面，LME三个月期铜上涨0.7%或37美元,收报每吨5,765美元,盘中一度跌至每吨5,684美元。内盘方面，沪铜主力合约2004早间开于46190元/吨，开盘后小幅上行并运行于日均线上方，重心维稳于46250元/吨附近，直至午盘结束；午后开盘便阶梯式下行，期间下跌短暂企稳于46220元/吨附近，随后大幅下挫直至收盘，盘尾跌破46000元/吨关口位，并收于45990元/吨，跌幅0.86%。根据SMM了解，LME铜库存减1425吨至163425吨，上期所铜增加6618吨至165965吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨~贴水170元/吨，平水铜成交价格45880元/吨~45940元/吨，升水铜成交价格45900元/吨~45960元/吨
   整体看来，预计今日铜价运行区间在4500-46000元/吨。
【镍】
镍基本面呈现震荡偏弱格局。镍矿方面，菲律宾限制中国镍矿船靠岸以及雨季的双重影响，短期镍矿供应紧张造成价格抬升。中游镍生铁方面，原料供应出现问题，由于复工难度较大，多数厂家处于低负荷运行状态。不锈钢春节后现货贸易开工时间推迟，不锈钢社会库存偏高，若后期终端消费表现不佳，后期会对炼钢企业形成负反馈，不排除钢厂进一步减产。
外盘方面，LME三个月期镍跌1.1%或140美元,报每吨12,530美元,盘中一度触及每吨12,500美元,为自2019年7月以来最低水平。内盘方面，沪镍2004合约开于103680元/吨，盘初，沪镍整体围绕日均线103500元/吨一线窄幅震荡，随后，空头增仓，沪镍震荡下行，至10.3万元/吨关口位置稍作盘整。午后，沪镍持续下行走势，跌破10.3万元/吨关口探低102330元/吨，最后收于102350元/吨，跌幅1.49%。根据SMM了解，LME镍库存减66吨至224700吨，上期所镍减少347吨至35469吨。SMM1号电解镍报价103000-103900元/吨。俄镍对沪镍2003合约报贴100至升平水。市场依然为仓单货报价居多，大多报贴100元/吨，中储310现货多为平水。
  整体来看，预计沪镍主力合约运行区间在100000-104000元/吨。 
【锌】 
  受疫情影响，锌下游订单恢复并不理想。国内仍在继续累库，当前显性库存已超去年同期36万吨库存高点水平。LME库存周内持稳，海外集中交仓势头放缓。2月部分冶炼企业受制于交通物流及胀库风险开始减产，预计国内本月精炼锌产量环比将下降10%以上。当前仍是精炼锌供大于求矛盾最为突出的时期，但是从目前复工复产进度看，湖北省外正在逐步有序推进，预计下游锌消费将出现边际改善。
  外盘方面，LME三个月期锌上涨0.1%或3美元,收报每吨2,115美元。内盘方面，沪锌主力2004合约开于17105元/吨，早市沪锌呈整理态势运行于开盘价附近，因国内累库延续高速，市场做空情绪升温，伴随空头涌入，沪锌震荡下行，午后探底17040元/吨后略作修正调整，然买盘力量较弱，沪锌盘尾再次下行，终收跌报17030元/吨，跌150元/吨，跌幅0.87%。根据SMM了解，LME锌库存减50吨至75425吨，上期所锌减少480吨至70813吨。广东0#锌主流成交于16940-16970元/吨，报价集中在对沪锌2004合约贴水140-160元/吨附近，粤市较沪市贴水50元/吨较前一交易日持平。
  整体来看，预计沪锌主力合约运行区间在16800-17200元/吨。
 
注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。