品种：铁矿石日内观点：弱势震荡中期观点：承压下行参考策略：1、卖出铁矿01合约虚值看涨期权（行权价830-840）；2、期货01合约以偏空操作思路为主。核心逻辑：1、供应端，近期外矿发运处于2021年以来同期最高位，近四周45座港口铁矿到港量10534.4万吨，环比-1.46%，同比+3.75%，从船期来看，预计10月下旬前我国铁矿进口量将逐渐上升。需求端，因近期样本高炉钢厂利润回落，盈利占比回落至56.28%，钢厂生产意愿降低，不利于铁矿需求。库存方面，受短期供增需减驱动，45座港口进口铁矿库存14368.88万吨，环比+2.01%，库存压力继续增大。2、因临近几内亚西芒杜铁矿、西非姆巴拉姆-纳贝巴铁矿等项目投产，全球铁矿市场或逐渐进入供应过剩阶段。下游钢铁需求增长前景不明朗，远期国内钢厂新增产能年增速受限于4%指标，后续国内铁矿市场仍整体面临供增需减压力，预计矿价难有大涨，建议卖出虚值看涨期权以赚取时间价值收益。
品种：焦煤、焦炭日内观点：短期反弹中期观点：上行驱动不足参考策略：维持焦煤、焦炭01合约背靠前高位卖出场外虚值看涨期权核心逻辑：1、下游粗钢减产导致焦炭产能阶段过剩，焦炭价格紧跟成本端焦煤价格变动，而焦煤价格仍总体上反映市场对煤炭供需预期。2、供应端，样本矿山原煤产量受短期因素影响环比下滑2.60%，如山西、内蒙古等主产区同步加强安全监管，部分矿井因 “查超产” 和环保要求主动减产，而内蒙古乌达区三个采空区治理项目及部分露天煤矿因环保问题停产，涉及产能占当地原煤供应的 30%，短期国产煤炭供应受限。而进口方面，3、需求端，火力发电厂进入冬储补库阶段，因此煤炭现货市场卖方短期挺价意愿较强，但随着全国火电耗煤需求仍在季节性走弱，并继续拖累煤炭整体需求转淡。4、库存方面，本周样本矿山原煤库存443.13万吨，环比-3.96%，同比+6.79%，库存天数14.82天，均处于近5年同期高位，由于煤炭供增需减驱动仍存，后续煤炭库存压力将更难消化，导致原煤及下游焦煤、焦炭价格上行驱动不足。品种：螺纹钢、热轧卷板日内观点：弱势震荡中期观点：震荡下行参考策略：1、卖出螺纹钢01合约虚值看涨期权（参考行权价3250-3400）；2、逢高介入螺纹钢、热轧卷板01合约空单。核心逻辑：1、原料基本面驱动转弱，价格承压运行。煤焦方面，短期市场炒作供应收紧，但目前已逐渐进入煤炭需求淡季，且高价易引发长期供给放量，不利于其价格继续走强。铁矿方面，随着海外供应量增长，铁矿港口库存压力增大，将利空铁矿价格及钢价成本。2、钢材基本面驱动偏弱。钢联数据统计的表观消费量仍处于近5年同期低位，其主要受建材方面拖累，百年建筑调研的样本建筑项目资金到位率仍低于去年且不足6成，施工放缓拖累建材消费，导致钢材整体需求偏弱，或呈现“旺季不旺，淡季更淡”格局。钢板材需求虽有增长，但国内粗钢产量累计同比减少2.8%（因我国钢材净出口，故知钢材总需求下滑），表明板材需求增量不足以对冲建材需求减量。 3、库存方面，中钢协企业粗钢库存处于高位运行，螺卷库存水平较前期明显上升，其中热轧卷板库存处于近5年同期最高位附近，钢材市场潜在抛压增大，不仅导致钢价上行驱动不足，且下行风险仍存，建议卖出虚值看涨期权，期货以偏空操作思路为主。
【广州金控期货研究中心 从业人员信息】
（按投资咨询资格证号顺序排）
薛丽冰 期货从业资格证号：F03090983，期货投资咨询证书：Z0016886；
马琛 期货从业资格证号：F03095619，期货投资咨询证书：Z0017388；
黎俊 期货从业资格证号：F03095786，期货投资咨询证书：Z0017393；
苏航 期货从业资格证号：F03113318，期货投资咨询证书：Z0018777；
郑航 期货从业资格证号：F03101899，期货投资咨询证书：Z0021211；
钟锡龙 期货从业资格证号：F03114707，期货投资咨询证书：Z0022458；
王晶 期货从业资格证号：F03106516，期货投资咨询证书：Z0023040。
