铜：供需偏紧 VS 高铜价抑制新增需求
4 月 3 日，沪铜主力合约下跌 0.07%，收于 69150 元/吨，持仓量17.3 万手，较上一交易日增加 0.03 万手，成交量 7.38 万手，较上一交易日减少 0.3 万手。目前影响铜价的因素如下：
宏观方面，美国 2 月核心 PCE 物价指数环比上升 0.3%，增幅低于1 月。美国 2 月核心 PCE 物价指数同比 4.6%，升幅低于 1 月的 4.7%。虽然美国通胀有所回落，但是美联 5 月或进一步加息。
供给方面，全球铜精矿供应趋于宽松，虽然 3 月部分国内炼企检修，但由于冷料供应及废铜供应将有所增加，料 3 月国内精炼铜产量将增加。
需求方面，高铜价抑制下游新增需求，电解铜市场、铜杆市场成交一般，铜管市场需求向好。后期，电力行业、电力新能源行业、空调行业、新能源汽车行业仍然是铜需的主力军。
库存方面，4 月 3 日，LME 铜库存下滑 875 吨至 63850 吨，上期所铜仓单减少 603 吨至 70698 吨。
综上所述，现货进入购销旺季铜市库存出现去库提振铜价，但高铜价压制铜的新增需求。需警惕二季度购销旺季的逐渐结束对铜价构成负面影响。
风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、俄乌冲突加剧引致能源价格再次走高、LME 铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。
