库存下滑 VS 新增需求不佳
4 月 10 日，沪铜主力合约上涨 0.22%，收于 68740 元/吨，持仓量 16.2 万手，较上一交易日减少 0.3 万手，成交量 4.5 万手，较上一交易日减少 2.6 万手。目前影响铜价的因素如下：
宏观方面，美国 3 月非农数据增幅低于前值，结合美国制造业 PMI连续 5 个月跌穿荣枯分水岭及 PCE 回落，美国经济面临下行压力。
供给方面，国内铜精矿供应总体宽松，TC 较上周小幅上升。目前精炼铜进口利润不佳不利于进口补给，国内炼企利润微薄，因而后续国内精炼铜供应量增幅有限。年内多家大型铜企下调产量预期，不利于远期供给增长。
需求端，短期高铜价抑制新增需求。中期，电力新能源行业空调行业及新能源汽车行业需求良好。
库存方面，4 月 10 日，上期所仓单下滑 756 吨至 63147 吨，LME市场休市库存无变动。
综合来看，精炼铜进口亏损限制进口补给、新能源汽车市场、风电市场及家电行业用铜需求持续向好令国内铜市供需偏紧，提振铜价。后续仍需关注铜市逐渐走出购销旺季或对铜价构成负面影响。
风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、俄乌冲突加剧引致能源价格再次走高、LME 铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。
