美联储加息放缓 VS 高铜价抑制需求
宏观方面，美国 3 月 CPI 涨幅回落令市场预期美联储后续放缓加息进程，美元走弱，大宗商品受到提振。
供应方面，二季度全球铜精矿供应趋于宽松，中国主要铜冶炼商与海外矿企谈判获得较高的 TC/RC，但年内国内铜矿面临产量下滑风险。一季度，中国进口铜精矿录得增长，预料 4 月铜精矿进口量将继续保持增长势头。一季度中国精炼铜产量录得增加，抵消精炼铜和未锻造铜及铜材进口量的下滑。
需求方面，一季度国内铜市顺利步入购销旺季，国内铜库存快速去库。但随着美联储加息进程放缓预期加大，铜价走高，电解铜、铜杆市场及铜管市场新增订单受到抑制，总体以长单交付为主。中期来看，新能源汽车市场、风电市场及电力行业用铜需求持续向好。
库存方面，4 月 14 日当周，全球三大交易所库存及国内社会库存下降提振铜价。
综上所述，美联储放缓加息进程预期及全球库存下降提振铜价，但需警惕国内铜市逐步走出购销旺季及高铜价抑制铜市下游需求对铜价的负面影响。
风险点：国内垒库速度过快、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME 铜库存大幅下滑引发金融资本实施逼仓行为。
