核心观点：
本周受原料端铁矿、双焦价格走弱影响，钢价成本支撑弱化、继续回调，其中螺纹（-88/-2.18%）、热卷（-47/-1.13%）。基本面来看，螺纹、热卷成本估值偏低，供需双弱维持：
供应端，本周螺纹、热卷低利润继续维持，后续螺纹、热卷产量供应回升幅度将继续承压，从而支撑钢价。原料双焦方面，煤炭进口增量逐渐兑现，国内双焦价格承压下行。原料铁矿方面，国内铁矿库存天数继续维持较低水平，由于欧美加息、国内CPI增速下行引发国内通缩担忧，此前发改委提出加强铁矿市场监管，且近期或将配套出台钢铁产量平减政策，铁矿需求有减少预期导致其价格表现承压，因此短期钢价成本支撑弱化。
需求端，短期现实驱动欠佳，钢价表现受压制。华南、华北地区建筑项目恢复进度不及预期，拖累短期建筑钢材需求表现，而地产、汽车需求目前暂呈现弱现实，整体上对螺纹钢、热轧卷板需求形成拖累。不过一些因素仍然长期利好成品钢铁需求，长期预期仍向好：一是基建投资支撑；二是汽车消费刺激陆续出台；三是房屋成交数据同比明显好转。
总的来看，价格方面，弱需求持续压制钢价在成本线附近，螺纹、热卷价格近期或震荡为主，缺乏上行驱动；基差、月差方面，近端价格波动较小，远月受预期主导波动较大，短期钢铁供需矛盾不明显，对期货05-10月差、基差指向意义不大，其短期或维持在季节性中位水平运行；跨品种价差方面，长期来看双焦驱动仍将弱于铁矿、钢材，“铁-焦”比价仍存向上修复机会。
建议关注的风险事件：1、政策持续释放利好，预期持续改善（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期；海外加息引发流动性紧缺风险外溢（下行风险）。
