宏观氛围转暖 VS 俄 UMMC 受制裁
7 月 26 日，沪铜主力合约上涨 0.66%，收于 69120 元/吨，持仓量 18.76 万手，较上一交易日增加 5.3 万手，成交量 8.17 万手，较上一交易日增加 1.2 万手。目前影响铜价的因素如下：
宏观方面，IMF 上调 2023 年全球经济增长预期至 3.0%，叠加此前中央政治局会议释放积极信号，市场氛围偏暖，仍需关注月末美联储利率决议。
供给方面，国内铜精矿供应量总体宽松。上半年中金岭南铜业有限责任公司矿产阴极铜产量同比增长 44.9%。近日，美国对俄罗斯主要铜生产商 UMMC 实施制裁，作为减少俄罗斯金属和采矿业收入的措施。美国将停止与 UMMC 交易的最后期限定为 10 月 18 日。
需求方面，铜价上涨后全国各地电解铜及铜杆成交欠佳，废铜成交则活跃。
库存方面，LME 铜库存减少 75 吨至 60700 吨，上期所铜库存下降 3007 吨至 22041 吨。由于受到美国制裁影响，LME 仓库中 UMMC入库的铜减少。
综上所述，由于美联储加息被视为年内最后一次加息，叠加国内中央政治局会议释放积极信号，因此，目前市场被乐观的氛围包围。但由于高铜价对铜下游需求构成抑制，且美国对 UMMC 进行制裁或将令该公司生产的铜折价转售他国，后续或对铜价构成压力。
风险点：美国银行业流动性风险再次出现、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、俄乌冲突加剧引致能源价格再次走高、国内铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。
