核心观点：

行情回顾：1月18日当周，钢材价格震荡反弹，截至周五（11月17日）下午收盘，螺纹价3372元/吨（+170/+5.31%）、热卷价3484元/吨（+172/+5.19%）。

驱动来看，原材料铁矿价格情绪性走高对钢价影响较大，近期力拓发布公告，2024年四季度皮尔巴拉铁矿石产量8650万吨，铁矿石产量与发运量均同比下降1%。2025年皮尔巴拉铁矿石发运量目标（100%）维持不变，表明铁矿矿山确实对低价做出了减产反应，在几内亚西芒杜铁矿投产之前矿山挺价的可能性仍存，矿价走高支撑钢材生产成本上涨。成品钢材库存较低，容易受市场资金炒作影响。

不过，从中期基本面来看，钢材供需偏弱格局延续，供应方面，钢材原料铁矿、焦煤库存整体压力仍较大。铁矿方面，全国45座港口进口铁矿石库存总量14972.91万吨，环比增加68.88万吨，同比仍增22.28%，且近两周以来海外发运量重新回到近5年同期高位水平。焦煤方面仍处于累库阶段，上游样本矿山精煤库存同比+84.86%，中游洗煤厂精煤库存同比+68.01%。较大的原料库存压力将导致炉料价格和钢材生产成本继续承压运行。需求方面，由于建筑行业项目资金到位不理想，将长时间拖累建筑钢材消费。与此同时，市场需求缺乏更多新亮点，导致五大品种钢材消费整体持续处于近5年同期最低水平。总体而言，我们认为后市钢材价格反弹驱动可能不足，或可适当逢高买入看跌期权对冲价格回调风险。

报告下载：【周报】广金期货钢材周报：需求淡季，基差走弱 20250119.pdf