需求受抑或限制铜价上行空间
一、市场概述
3月26日，沪铜主力合约开盘价格为81960元/吨，最高达到83220元/吨，最低为81660元/吨，收盘于82000元/吨。全天成交量为20.6万手，增仓9.0万手。持仓量为24.8万手，减仓0.1万手。
二、基本面情况
宏观方面，欧洲央行管委维勒鲁瓦德加洛表示，欧央行存款利率或在夏未降至2%。
供给方面，中国2025年1月废铜(铜废碎料)进口量为18.92万吨,环比减少13.01%，同比增加1.54%。中国2025年2月废铜(铜废碎料)进口量为19.34万吨,环比增长2.22%,同比上升26.98%。云南铜业新增铜金属量9.18万吨。西南铜业搬迁项目将阴极铜年产能从120.6万吨推升至152万吨的规划目标。3月26日，TC价格跌至-23.3美元/干吨，炼企冶炼利润不佳导致部分炼企提前检修。
需求方面， 2025年1月，中国铜线缆出口数量为10.71万吨，环比上月下降了0.28%，但同比增长10.84%。2月份铜线缆出口数量为7.33万吨，环比下降31.53%，同比下降了10.7%。安泰科的调研数据，2月，29家样本企业累计完成铜板带产量12.1万吨，同比增长49.4%，环比下降3.2%。3月份，终端市场逐渐进入生产旺季，大量铜板带需求订单将会出现集中增长。近日，据SMM与下游交流，中大型铜杆企业在手订单持续减少，将陆续开始检修、停产计划，预计明日成交依旧清淡。美国对进口铜加征关税的政策或将于近期落地，全球库存加速向COMEX迁移。
库存方面，3月26日，LME铜库存下降3200吨至216750吨，上期所铜仓单下降3572吨至139568吨。COMEX铜库存较前一交易日增加225吨至93747吨。
三、后市展望
全球铜精矿供需偏紧及全球精炼铜加速向美国迁移提振铜价。但需警惕高铜价对下游企业的消费抑制作用。
【日报】广金期货有色金属日报：需求受抑或限制铜价上行空间_20250326
