核心观点：
本周钢材价格震荡偏强，短期钢材近期基本面驱动有所改善，但中长期价格仍然承压：
1、中美关税谈判取得实质性进展，目前关税税率已较美国前期对中国加征145%关税税率大幅下降，部分外贸型工厂或在7月初面临54%的高额关税执行前抢做出口订单，带动钢板材（热轧卷板等）需求短期回升，因此短期内市场情绪回暖，有利于钢材价格企稳反弹。
2、钢材原料库存整体压力仍较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。铁矿方面，本周45座港口进口铁矿库存14340.88万吨，环比+0.72%，港口可贸易库存低品位矿处于近5年同期高位，且今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产，或有6000万吨铁矿石投入市场，供应压力将难以消化。样本矿山精煤库存390.43万吨，环比+8.90%，同比+50.90%。洗煤厂精煤库存197.28万吨，环比+1.75%，同比+30.95%，仍处于近5年同期最高位。炉料存货压力有可能进一步转化为成品钢材增量供给。
3、目前钢材下游需求整体一般，板材方面，美国加征关税影响下，不仅全球制造业利润受损，预计也将逐渐对全球消费产生冲击，此前对钢板材下游等工业品的出口订单的利空逐步显现，如4月份制造业PMI新订单指数下滑，表明钢板材下游内需增长对冲外需下滑效果不足。建材方面，下游建筑项目资金到位情况仍然不佳，施工进展缓慢，导致建筑钢材消费疲弱，上周螺纹钢周度消费量213.9万吨，同比下滑18.32%，建材需求走弱是拖累五大钢材消费整体弱于往年的主要原因。
策略上，对“买入螺纹钢实值看跌期权”策略适当减仓或暂时离场观望，此外，在供需压力背景下，钢价持续上行驱动不足，可卖出螺纹10合约虚值看涨（行权价3300-3450），获取期权时间价值收益。
建议关注的风险事件：1. 粗钢压减政策若落地，或引发阶段性供应收缩（上行风险）；2.铁矿、焦炭供应宽松，炉料价格持续下跌或导致钢厂开工率继续上升，钢材供应压力加大；建筑项目资金压力或拖累螺纹需求，制造业外需转弱或压制热卷出口（下行风险）。
报告下载：【周报】广金期货钢材周报：近期驱动改善，远期压力仍存 20250516.pdf
