核心观点：
最近几天黑色板块呈现低位震荡反弹行情，整体来看由于焦煤价格领涨，带动黑色系整体反弹，生产成本上涨在一定程度上带动了钢材价格反弹，不过钢价反弹幅度远不及焦煤，且从供需数据来看，6月钢价或仍然承压：
1、钢材原料库存整体压力仍较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。铁矿方面，上周45座港口进口铁矿库存13826.69万吨，环比-0.29%，同比-7.38%，但港口可贸易库存低品位矿处于近5年同期高位，且随着6月份海外发运恢复和国内矿生产活跃，铁矿石供应压力预计进一步加大，供应压力将难以消化。煤焦方面，样本矿山精煤库存486.04万吨，环比+1.10%，同比+69.38%。洗煤厂精煤库存251.47万吨，环比+2.62%，同比+40.69%，仍处于近5年同期最高位。目前高炉盈利状况较好，钢厂有继续增产意愿，炉料存货压力将进一步转化为成品钢材增量供给。
2、钢材下游消费表现仍然不佳。钢板材方面，部分外贸厂商反映出口订单表现仍然一般，暂未恢复到加税前水平，当前加税对制造业订单利空影响仍在逐渐体现，钢板材消费受到一定拖累。建材方面，由于建筑施工逐渐进入淡季，加上地方增量项目配套资金不足（样本建筑工地资金到位率59.03%，比去年同期低4.7个百分点），上周建筑钢材消费量303.86万吨，环比-3.50%，同比-2.31%，建材需求走弱且不及往年，同时也是五大钢材消费整体弱于往年的主要原因。在当前供需压力背景下，钢价上行驱动不足，因此可继续持有卖出螺纹虚值看涨期权，赚取期权时间价值收益。
策略上，在供需压力背景下，黑色系商品价格较难出现明显上涨，期间做卖出场内外看涨期权获取期权的时间价值收益。如铁矿方面，可卖出09合约虚值看涨期权（行权价750以上）；钢材方面，可卖出螺纹10合约虚值看涨期权（行权价3300-3450继续持有，行权价3150-3250可逢高建仓）。
建议关注的风险事件：1.粗钢压减政策若落地，或引发阶段性供应收缩（上行风险）；2.铁矿、焦炭供应宽松，炉料价格持续下跌或导致钢厂开工率继续上升，钢材供应压力加大；建筑项目资金压力或拖累螺纹需求，制造业外需转弱或压制热卷出口（下行风险）。
报告下载：【周报】广金期货钢材周报：库存宽松&需求淡季，钢价承压运行 20250617.pdf
