核心观点：

8月份，原糖先抑后扬，一方面，25/26榨季全球食糖供应宽松，市场主流均为全球食糖过剩预期，以及北半球主产国降雨改善利好新榨季产糖，叠加原油震荡偏弱，投机空头持仓增加等因素，使ICE原糖10合约跌破16美分达本月最低位15.92美分；另一方面，受到不规律的供水和过高的气温的影响，市场担忧产糖“第一大国”巴西的制糖前景，使原糖低位反弹，最高达17.05美分/磅。截止8月29日，ICE原糖10合约收盘价16.34美分/磅，环比变化不大。

正值新旧榨季交替之时，当前国内库存偏低，1-7月份食糖进口数据对近月合约亦有所支撑，而新榨季供应过剩预期对远月形成一定压制，加之原糖偏弱运行，市场情绪仍然偏空。8月郑糖波动区间小于7月，食糖销售在低价刺激和夏季消费旺季双重影响下成交尚可。现货价格方面，7月28日广西白糖现货成交价5981元/吨，而8月27日广西白糖现货成交价为5837元/吨，对比可以看出，国内现货成交均价下降144元/吨。

总的来说，国际食糖组织（ISO）修正25/26榨季全球食糖缺口或将转向平衡，短期糖价将止跌回升，中长期来看，糖价将先抑后扬，但上方空间有限，原糖参考区间（16，22）美分/磅，郑糖（5600，5850）元/吨。

报告下载：【月报】广金期货白糖月报：糖价弱势运行，或企稳反弹 20250901