摘要：

本周期（11月17日-11月21日），上游焦煤价格大幅下行，成本端对PVC形成拖累，叠加PVC自身供需面不佳，期货主力合约价格最低下探至4416元/吨，接近历史低位，截至11月21日收盘，V2601报收4456元/吨，周度跌幅3.21%，周度成交量447万手，环比提高102万手，持仓量137万手，环比提高2万手。现货方面，市场观望情绪为主，采购谨慎，据金联创资讯，截至11月21日，华东地区SG-5型PVC价格4460元/吨，较上周同期下降1.98%。

供应方面，近期PVC供应仍处于偏高水平，对市场价格形成一定的压制，进入11-12月后，气温下降，北方地区PVC工厂更倾向于维持装置高负荷运行，叠加前期投产的新装置持续释放产量，预计PVC行业供应将继续攀高。需求方面，进入冬季PVC制品需求将受到下游地产基建项目施工进度放缓的影响而逐步收缩，同时地产行业的新开工施工竣工端以及销售端均无明显改善，对内需无提振作用，而海外市场需求较好，是消化国内PVC的重要渠道，但海外政策存在不稳定性。成本方面，近期焦煤价格大幅下行，成本端对PVC的拖累比较大。库存方面，当下PVC行业库存小幅去化，但仍在高位，高库存是压制PVC价格的重要利空因素。展望后市，前期投产的PVC新装置将持续释放产量，未来行业高供应格局不改，而内需基本无提振，海外市场受印度反倾销政策延期或取消的影响，有转强预期，但对整体需求拉动有限，行业库存高位但近期小幅去化，PVC期价已接近历史低位，而现货价格跟跌有限，预计后期PVC将低位运行，操作上不宜追空。

风险点：政策预期转向，环保限电措施，电石供应扰动，煤炭价格波动。

报告下载：【周报】广金期货PVC周报：成本端拖累，PVC期价再创新低 20251121