核心观点：

1月份在铁矿价格强势带动下，螺纹、热卷钢材期货价格继续维持高位偏强走势。本月美联储官员释放放缓加息、边际宽松信号，包括铁矿在内的美元定价为主的大类资产价格受提振上涨，内盘铁矿因进口利润微薄而跟随外盘上涨，带动国内高炉法钢厂生产成本上行。现实需求来看，春节临近使得建筑工地季节性停工放假，钢材需求走弱，不过市场建筑钢材成交量水平与往年同期相当。

供应端，钢厂利润环比改善。美联储加息或边际放缓利于资产预期向好、价格反弹，铁矿价格继续高位运行，使得目前钢厂利润仍处于亏损状态。而双焦远期预期宽松，北方高炉法钢厂提降了焦炭价格，钢厂整体利润环比有所改善。此外，钢厂扩大减产预期有所兑现，春节前电炉法钢厂因利润亏损而继续快速下调开工率，目前华北、华东部分电炉法钢厂理论利润已扭亏。

需求端，1月份建筑钢材现货成交春节前环比下滑，不过成交量季节性水平和往年同期相当。随着春节后工地进入复工，预计2月建筑钢材等需求将逐步恢复。热卷方面，一季度购车补贴阶段退坡，预计汽车消费将下滑，目前热卷需求弱于季节性。考虑到疫情等现实利空因素冲击下，上半年经济压力仍然较大，未来地产、基建方面政策仍然向好，基建刺激政策仍将担当重任，力度将继续加大，从去年12月财政部发债到实际项目落地或有3个月时间差，我们预计相关领域需求恢复可能发生在一季度末至二季度。

总的来看，价格方面，因钢厂整体仍亏损，而预计短期铁矿预期偏多，受成本支撑影响，钢材价格下行幅度将有限；基差方面，当前弱需求现实仍将导致现货基差偏弱运行；跨品种价差方面，随着钢厂边际产能扩大减产，1月份钢厂利润、螺纹-原料现货及期货盘面比价进一步修复，预计2月份驱动继续维持。

报告下载：【月报】广金期货钢材月报：节后预期向好，钢厂利润修复 20230129.pdf