核心观点：

    2月份PTA期货价格呈现先抑后扬的走势，前期价格大幅下跌，后期逐步回升，但整体向上修复力度有限，截至2月28日，主力期货合约收于5618元/吨，月度跌幅为2.50%。
    供应方面，低加工费下PTA工厂将灵活调整装置负荷，当前加工利润水平仍处于低位，PTA行业开工率继续提高的可能性不大。随着PTA逐渐向产业链一体化发展，各工厂对行业的影响力增强，能根据利润水平灵活调节装置负荷来平衡供需。新产能方面，恒力惠州1号线250万吨装置项目设备正在调试,计划在3月试车，中长期看PTA行业仍面临产能过剩的压力。
    需求方面，2月份聚酯装置负荷提升速度明显加快，PTA供需差快速收窄，市场对下游需求仍旧看好，贸易商的投机需求释放，聚酯产品产销阶段性放量，终端的面料、服装贸易商也在持续备货，带动织造工厂快速提高装置负荷，但后续订单能否持续跟进，终端消费者是否如预期购买消费，纺织行业在金三银四旺季能否有较好的表现，仍需继续关注。
    成本方面，国际原油价格在地缘局势、美联储加息、需求恢复等多因素下区间震荡，目前PX装置负荷较1月有所提高，但仍处于往年同期的偏低水平，且二季度装置检修计划较多，海外调油需求或将增加，PXN价差继续压缩的空间有限，PTA的成本端支撑较强。
    总体来看，夏季出行旺季临近，地缘政治局势具有不确定性，原油价格或有支撑，PX在检修预期和调油需求的影响下供应有限，PXN继续压缩的空间不大，PTA加工费已至低位，供应负荷继续提升的可能性较小，下游需求继续回升，PTA供需边际改善，价格或偏暖运行。

    报告下载：【月报】广金期货PTA月报：供需格局转好，成本支撑力度增强 20230304