核心观点：
5月，钢材市场价格整体偏弱运行，需求方面地产新开工增速、制造业订单等继续下滑，建筑钢材市场成交量同比走弱，拖累螺纹钢期货主力价格从4月底3660元/吨回落至5月底3463元/吨，跌幅达到5.38%，热轧卷板期货价格从3721元/吨回落至3581元/吨，跌幅达3.76%。双焦价格大幅下滑导致钢材生产成本支撑下行，5月焦煤期货指数下跌11.28%，焦炭期货指数下跌11.57%。整体来看，目前供需现实驱动较弱，不过刺激政策仍有出台预期：
供应端，粗钢产量平控落实不及预期，由于近期煤焦价格大幅下跌，粗钢高炉法利润修复，部分停工产能开始复工，钢材供应环比小幅回升，目前五大成品钢材库存消费比有所下降，成品钢材库存消费比在11.89天，已低于2021年同期水平，存货压力有所缓解。
需求方面，水泥出货量数据显示地产、基建方面开工均有下滑，对螺纹钢需求形成拖累，钢材整体需求亦处于近五年同期偏低位水平；而汽车方面，短期销量好转，对卷板消费有所支撑。6月开始需求淡季来临，钢材消费或有继续走弱风险。长期来看，官方制造业PMI数据环比下滑，反映需求下行压力仍在，市场亟待需求侧相关政策出台，政策刺激力度有加大出台的预期，将助于钢价逐步筑底。
总的来看，价格方面，短期弱需求可能继续压制钢价在成本线附近，螺纹、热卷价格上行需要更多减产和需求政策利好驱动，关注6月钢铁产量平减细则出台情况；短期粗钢减产不及预期，有利于炉料端铁矿石期货9-1正套机会。长期来看焦煤供需仍将相对于铁矿、钢材更加宽松，“钢-焦”、“铁-焦”比价目前仍存走强驱动。
建议关注的风险事件：1、钢厂减产规模继续扩大引发库存降至低位；基建、地产方面政策刺激力度加大，需求预期持续改善（上行风险）；2、6月进入汛期，下游基建、地产开工走弱，钢材需求弱于往年同期，可能压制钢价表现（下行风险）。
报告下载：【月报】广金期货钢材月报：成本煤焦再探低位，需求仍显疲态 20230603.pdf
