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【周报】广金期货钢材周报:降准利好提振,品种强弱分化 20240127

发布时间:2024-01-27

核心观点:

行情回顾:本周成品钢材价格反弹,截至周五下午收盘,期货主力2405合约螺纹价3973/吨(+58/+1.48%)、热卷价4102/吨(+70/+1.74%),整体来看,本周,五大品种钢材需求季节性双降,社会库存继续增加,库存天数相比往年春节前同期相对较高,不利于价格表现,而一季度煤焦供应渐宽松,或导致成品钢材生产成本存坍塌风险。此外,板材下游订单增长,支撑钢材整体消费增长:

供应方面,虽然高炉钢厂亏损延续,钢价静态成本估值向下空间较小,但是今年一季度生产成本存坍塌风险。铁矿方面,因央行释放降准利好信号,市场投机情绪受提振,不过近期铁矿现货需求减少并有所累库,铁矿短期虽有反弹但持续性存疑。煤焦方面,由于寒潮导致的国内煤炭消耗量阶段性增加已接近尾声,随着国内煤炭保供发力,同时煤焦进口可能延续增长,供给将逐渐宽松,今年一季度煤焦价格将承压。钢厂方面,今年一季度钢材生产成本或将继续走弱,带来钢厂成本压力缓解,钢材产量将趋于宽松。

需求方面,春节临近导致消费季节性走弱,热卷表现好于螺纹。企业、居民购房的能力及意愿降低,存量房积压,新开工面积增速大幅走低拖累建材消费,在建筑行业走弱的拖累下,加上建筑工地逐渐放假,螺纹钢需求弱于往年春节前同期水平。而汽车、造船业订单增长在一定程度上拉动了板材的消费,对于热轧卷板等板材消费形成支撑,热卷相对螺纹而言需求表现更好。

总的来看,短期成本端炉料价格反弹及市场情绪提振支撑钢价回升,但反弹高度有限,主要由于煤焦供应增量逐渐显现,钢价成本支撑或逐渐下行,将导致原本需求承压的钢材价格继续走弱。而分品种来看,供需驱动强弱也正逐渐呈现分化,一方面电炉利润修复为螺纹供给带来边际增量,而对热卷供给影响较小。另一方面,建筑行业走弱,而汽车、造船业增长,行业分化导致热卷需求更强于螺纹。历史价差来看,热卷、螺纹两者生产成本相差50-100/吨,卷螺差继续走弱的合理空间较小,可继续关注做多卷螺价差策略。


建议关注的风险事件:1、基建项目资金状况大幅改善,带动钢材需求降幅缩窄;炉料供给不足,钢厂减产预期升温,钢材生产成本推升钢价(上行风险);2、下游建筑项目建设进展缓慢,同时汽车、造船业订单走弱,导致钢材现实需求走弱(下行风险)。


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