核心逻辑：

在原油大跌和特朗普对巴西加征关税双重压力下，原糖破位下跌，本周原糖最低位15.36美分/磅，随后原糖低位震荡。截止10月17日，ICE原糖主力报收于15.67美分/磅，周环比下降2.67%。郑糖跟随原糖震荡走弱，底部支撑较强，最低位5382元/吨。截止10月17日，主力合约报收于5412元/吨，主力合约持仓量激增至44万手左右。

国际方面，巴西最新产糖数据显示9月下半月食糖生产追平去年同期，库存累加至1205万吨，或有利于后续食糖出口，预计10月份巴西食糖出口量价均提升。印度和泰国方面，天气利好食糖生产，叠加种植面积同比增加，均具备丰产预期。印度官方数据显示24/25榨季出口77.5万吨，同时印度糖协呼吁11月份之前确认25/26榨季食糖出口配额。

国内方面，北方甜菜糖陆续开榨，但广西和广东前期受台风影响，甘蔗倒伏现象将使增产预期修正。现货方面，由于进口糖在三季度大量到港，叠加消费进入淡季，成交偏淡。期现双弱，截止10月16日，广西制糖集团报价5720~5810元/吨；云南制糖集团报价5640~5690元/吨；加工糖厂主流报价区间5840~6000元/吨。基差为203元/吨，月度下跌19元/吨。

总的来说，郑糖跟随原糖下落，下方受制糖成本支撑。中长期来看，巴西乙醇折糖利润提升或将不利于巴西食糖出口，以及印度国内食糖价格高企均对糖价有所支撑，糖价将低位震荡偏弱。

报告下载：【周报】广金期货白糖周报：基差收敛，郑糖底部支撑 20251017